截至1月7日，已有1244家上市公司颁布了2018年整年业绩预报，披露规模达到3成。近60家公司在整年业绩预报中提醒，并购资产或存商誉减值迹象，预计会对当期业绩产生影响。

　　常铝股份（002160）、银禧科技（300221）等多家公司近期布告，由于当期计提大额商誉减值筹备，导致企业2018年净利润大幅下滑。多位业内人士指出，部门公司的业绩将面对商誉减值影响。2018年度上市公司并购资产兑现业绩承诺处于高位。同时，在经济增速放缓等多沉原因叠加下，部门并购资产业绩变脸的可能性加大。

　　东北证券钻研总监付立春指出，市场对于上市公司2018年度业绩中商誉减值风险已有了肯定预期。此表，证监会加强对上市公司商誉减值的监管，将使商誉减值信息越发真实和实时，后续整体商誉减值规模风险再次集中露出的可能性降低。

　　面对业绩承诺顶峰

　　商誉是指上市公司并购时，支付收购价与被收购企业净资产的差额。2014年，上市公司并购政策放宽叠加市场牛市，A股市场迎来并购顶峰，商誉规模随之攀升。截至2018年前三季度，A股公司商誉规模达到1.45万亿元，创汗青新高。

　　民生证券分析师指出，2018年A股公司要兑现的业绩承诺(蕴含第一期至最后一期)约1987亿元，相比2017年的2124亿元略有降落，但规模依然处在汗青较高水平。而2018年的业绩承诺中，最后一年的业绩承诺约656亿元，较2017年同期有所增长。由于最后一年业绩承诺实现率普遍低于前期，因而2018年业绩承诺整体实现压力不幼于2017年。

　　其中，中幼创公司业绩承诺压力高于主板企业。尤其是创业板，2017年承诺净利润占板块归属于上市公司股东的净利润比沉高达50%，由此带来的昔时商誉减值占净利比沉达到12%。预计2018年板块业绩承诺压力仍处于高位。

　　某大型管帐师事务所合资人对中国证券报记者暗示，若上市公司并购资产业绩降落显著，且短期无法转回，就必要思考商誉减值。而这些公司此前有较大规模的商誉就会有很大的减值风险。

　　一位持久钻研上市公司财政的人士对中国证券报记者暗示，总体来看，A股市场目前整体商誉占比处于高位、当前集入彀入业绩承诺尾部或已过业绩承诺期、监管层加强对商誉测试的流程监管、经济增速下滑影响部门并购资产当期业绩以及部吩祗业存在调节利润思考等多沉原因之下，预计2018年年报季商誉将对上市公司业绩产生肯定影响。

　　多个行业“中枪”

　　凭据新时期证券研报，分板块来看，创业板和中幼板商誉占比净资产超过10%；分行业看，2018年前三季度，传媒、医药、推算机等行业的商誉规模别离达到1875.19亿元、1515.79亿元、1133.43亿元，位列前三位。

　　从目前情况看，近60家公司提醒2018年业绩或受商誉减值影响，新能源、游戏、互联网和医疗类资产成为商誉减值风险的“沉灾区”。

　　互联网营销类资产是前几年多多上市公司争抢的“香饽饽”之一，高估值并购案例层出不穷。但互联网行业往往存在赢家通吃、马太效应显著的特点。不少上市公司并购的并非行业头部公司，由此有关资产业绩可持续性成长存在不确定性。无边股份（002103）预计，2018年整年业绩首亏，预计吃亏5亿元左右。公司暗示，业绩改观重要由于收购资产灵云传媒或存在减值风险。其业绩下滑重要由于互联网营销行业竞争加剧，用户和流量集中于等头部媒体。灵云传媒信息流告白营销业务毛利较去年下滑较大幅度。

　　而游戏类、新能源、医药医疗等行业资产业绩则受到行业政策改观影响显著。2018年下半年，游戏版号审批一度暂停，导致多家游戏公司产品上线推迟，影响当期业绩。目前已经有掌趣科技（300315）、游久游戏（600652）和聚力文化（002247）等公司暗示，有关游戏资产受政策环境影响，业绩阐发欠安，将来存商誉减值风险，可能对当期业绩产生影响。光伏类资产受光伏新政影响，市场需要萎缩，由此有关公司业绩下滑，从而存在商誉减值风险。目前已有协鑫集成（002506）、珈伟新能（300317）提醒，部门资产可能存商誉减值风险。此表，医疗医药行业已有公司布告，有关并购资产存商誉减值风险。恒康医疗（002219）和福安药业（300194）均暗示，其并购的医院及医药类资产面对商誉减值风险。医药行业人士暗示，近年来，在医药行业沉磅政策不休，医？胤选⒁恢滦云兰垡约按坎晒旱日策影响下，行业企业将面对洗牌。

　　有的公司并购的多项资产均面对商誉减值风险。“老八股”之一的飞乐音响（600651）布告，公司并购的北京申安投资集团有限公司和喜万年集团均面对商誉减值风险。前者重要由于PPP业务受有关政策影响业绩欠安，后者重要是由于喜万年集团在多个市场阐发不及预期所致。

　　回避高风险个股

　　付立春暗示，市场对于2018年年报季可能出现的商誉风险其实已经有了肯定预期。“不少存大额商誉减值风险的个股股价已经较长功夫处于低位。其实已经隐含了市场对其风险的判断。这些个股股价走势可能要比及2018年年报正式披露后才会比力明确。”

　　付立春同时建议，投资者在现阶段应尽量回避那些存在大额商誉减值风险的公司，同时应临时回避商誉占资产/净资产比例较大的公司。

　　数据显示，截至2018年三季报数据，134家A股公司的商誉占净资产比例超过50%，46家公司的商誉占净资产比例超70%，18家的商誉占净资产比例超100%。

　　紫光学大（000526）、凯瑞德（002072）、*ST大唐（600198）和金宇车城（000803）4家公司的商誉占净资产比例超200%。其中，紫光学大商誉占净资产比例达到1171.53%。截至三季度末，这4家公司别离占有商誉15.27亿元、1.74亿元、7.82亿元和3.16亿元。